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          瑞幸爆雷,中概股集體遭殃

          李明旭
          2020-04-30 · 11:35
          [ 億歐導讀 ] 時隔十年,又一次中概股“退市潮”?
          瑞幸咖啡luckin coffee品牌logo,教育,中概股,市場監管

          作者:李明旭,圖片來自“億歐網”

          2020年的春天,中概股迎來了致命寒流 。

          4月23日,美國證券交易委員會(SEC)主席杰伊·克萊頓(Jay Clayton)接受采訪時表示,因為信息披露的問題,他提醒投資者近期在調整倉位時,不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。

          就在一天前,克萊頓聯同美國公眾公司會計監督委員會(PCAOB)主席William Duhnke等五位官員共同發布聲明,提醒美國境內投資者在投資總部位于包括中國的新興市場,或在新興市場有重大業務的公司時,注意財務報告及信息披露質量的風險。

          而在投資界,SEC主席針對中概股的“封殺”言論被認為是“中概股將批量回國”的信號。

          國內投資者悲觀的認為:中概股企業即將排隊離場。

          受此消息影響,4月23日美股收盤,熱門中概股遭遇普遍下跌,其中嗶哩嗶哩下跌7.25%,拼多多下跌5.71%,京東下跌0.11%,百度下跌1.87%,阿里巴巴下跌2.25%,唯品會下跌7.64%,寺庫下跌10.59%,品鈦重挫12.20%。

          而在這個春天,瑞幸、愛奇藝、跟誰學、好未來以及萬國數據等一大批中概股企業已深陷做空泥潭,自救措施表現平平,再加上疫情原因,新一輪中概股的信任危機已被集中引爆。

          十年輪回

          時隔十年,又一次中概股“退市潮”?

          時間回到十年前,2010年那一年,卡森·布洛克的做空事業起步不足一年,渾水尚未成型;全年有39家中國公司赴美上市,中國公司如潮水涌來。

          與此同時,針對中國公司的獵殺行動也悄然開啟。

          2010年6月,從渾水質疑東方紙業首獵成功,到2013年,綠諾國際、中國高速頻道、多元環球水務、嘉漢林業等許多在美國上市的中國概念股公司均遭做空機構獵殺,被質疑存在財務造假、合同不實等欺詐投資者行為。

          遭遇做空不久,這些被渾水看衰的中國概念股最終無一幸免,綠諾國際、中國高速頻道和多元環球水務均被交易所退市,嘉漢林業股價大跌,東方紙業股價暴跌80%。

          數據造假刺痛了華爾街的神經,他們開始對中概股企業展開了集體圍殺,股票暴跌,業務停擺,信任危機之下,企業自救耗時長且又無力。在此期間,赴美IPO大門關閉,包括盛大、海匯、CRIC在內的大批中概股私有化回國。

          而另一邊,渾水的發如日中天。

          到了2012年,渾水對中概股狙擊的持續成功,讓其尤為矚目。經渾水做空的公司,往往在極短時間內跌幅巨大,有的被迫停牌、退市,有的私有化回國。

          過去十年,除了渾水2010年成立時第一波做空的中概股,陸續還有新東方、輝山乳業、分眾傳媒、安踏體育等18家中國企業遭受了渾水的獵捕。這些中概股大多都陷入股價暴跌、市值縮水,甚至無奈退市的境地,其中停牌1家、摘牌8家(包括被收購或回歸A股),仍在正常交易的只剩9家,只有新東方還擊后,股價大漲讓渾水失利。

          不過,在新冠肺炎肆虐的2020年,美股連續四次熔斷已屬歷史罕見,中概股在大環境下跌中市值嚴重縮水,再遭遇人為做空和信任崩盤,可謂是“屋漏偏逢連夜雨”,難上加難。

          無疑,中概股受到了越來越大的外部壓力。一方面,目前證監會、交易所的監管及要求愈加嚴格,另一方面,還要面對做空力量帶來的包括集體訴訟在內的負面影響,同時,企業自身高額的運營費用以及不斷被下調的公司估值等等,讓目前仍在掛牌的中概股“地心不穩”,然而能不能在短時間內找到私有化接盤的買家,或回歸A股港股,都不是一件容易的事。

          中概企業需要從私有化退市到拆除VIE架構,再到國內上市這一流程需要至少三年時間,三年后A股的行情難以預料,按照目前全球經濟下行的大環境,有融資和現金流問題的中概股很可能撐不到再上市。

          十年之后,再一次迎來黑暗時光,中概股企業何以為家,終歸何處?

          是誰打開了潘多拉魔盒

          十年之后,是誰打開了中概股的潘多拉魔盒?

          無論如何,瑞幸咖啡甩不了鍋。

          美國大選在即,正值輿論交鋒關鍵期,共和黨候選人通過積極攻擊中國來應對新冠疫情危機。

          此時,瑞幸咖啡的造假無疑撞到了華爾街的槍口。 

          一片雪花,帶來了中概股的集體雪崩。10年以來,中概股丑聞不斷,當瑞幸騎乘上中概股這列車隊之時,把數據造假諸多負面評價再一次帶進了這行車隊,觸動了SEC與華爾街的敏感神經,再次拋出:中概股,良馬難尋。

          國內方面,銀保監會也對瑞幸事件做出回應:財務造假不可姑息。

          具體來講,瑞幸咖啡自曝業務造假,究竟給中概股帶來了哪些影響,億歐認為主要有兩大方面:

          1、引發中概股集體信任危機

          瑞幸爆雷之后,現存的中概股面臨了集體的信任危機,可以想象他們在之后的處境會更加困難,一方面要面臨更嚴厲的監管,另一方面其很可能會成為做空機構的獵捕對象。

          就在4月份,愛奇藝遭到了Wolfpack Research和渾水的看空,股價當天跳水12%;跟誰學則遭遇多輪做空……

          2、中國企業赴美上市愈發艱難

          瑞幸自曝造假以后,理想汽車創始人李想在社交應用上怒斥陸正耀為“詐騙犯”。

          今年1月,理想汽車已申請在美國IPO,計劃籌資至少5億美元,最早將于2020上半年上市。但如今中概股股價集體下跌,遭受信任危機,這對理想汽車來說,是非常難過的,因為理想汽車的IPO可能會因此泡湯。有網友戲稱:一杯咖啡澆滅了一輛汽車的發動機。

          有關瑞幸咖啡的業務造假,中國證監會已派駐調查組進駐瑞幸咖啡,多位審計人員正在對其財務狀況進行審計。

          此前,由國務院副總理劉鶴主持的金融穩定發展委員會第二十六次會議,明確表示了對上市公司造假、欺詐等行為,要從重處理??梢灶A見,等待瑞幸咖啡的將會是一場毀滅級的監管風暴。

          污名化之路何時消除

          十年前,因中概股的一場信任危機,曾出現數年赴美上市的空窗期。如今,由于政治/貿易/疫情多方面因素的影響,中概股恐怕將付出更慘痛的代價。

          如果沒有瑞幸,是否結果有所不同?

          也不盡然。

          但無疑的是,瑞幸咖啡提前引爆了這顆雷。從十年前的第一輪做空以來,中概股便深陷“污名化”,其影響長久以來并未消除。

          而全球經濟滯緩,中美矛盾惡化,中概股的雷聲必然也會引來更大的回音。SEC主席親自下場, 以親自發聲證明了這一點。

          亡羊已成既定事實,中概股未來又該何以補牢?

          一方面中美政府之間需加強監管協同,就跨境監管困境共同探索解決方案;另一方面,中國企業自身亦需要加強信息披露,做好投資者關系管理工作,共同維護中國企業在國際市場上的信譽與價值。

          然而,從短期來看,以此兩點想要扭轉中概股的整體感觀,仍然艱難。

          十年前,中概股企業選擇了私有化,退市立場,從盛大、海匯、CRIC到還未走遠的聚美優品;

          十年后,中概股企業是否再次集體選擇私有化?如果不是,中概股企業又該如何選擇?

          何處是歸途?旁觀者在問,投資者在問,中概股自己也在問。

          本文來源于億歐,原創文章,作者:李明旭。轉載或合作請點擊轉載說明,違規轉載法律必究。

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