火車站，電動按摩沙發遍地開花；家具城，電動升降辦公桌出現；手術室，電動醫療床普及；出行時，遙控汽車尾門開關，這些都是人們生活質量提高的表現，也是“線性驅動”產品的普及。

以上四樣產品的“線性驅動”產品便是凱迪電器的主要收入來源。憑借著這幾樣產品，凱迪電器海外營收超過50%，而且其營收近年快速增長，從2016年的5.65億，增至2018年的11.39億，年均復合增長41.98%。

功能沙發、電動升降辦公桌、電動醫療床和汽車尾門自動開關都是常見的生活用品，凱迪電器是如何建立自己的核心優勢，實現如此規模營收？中國擁有巨大的市場優勢，為何作為中國企業的凱迪電器海外營收占比如此之高？

健康生活“插件”

“線性驅動”，是功能沙發、電動升降辦公桌、電動醫療床和汽車尾門自動開關運動的核心部件。

國外跨國公司進入線性驅動行業較早，因此，多年經驗和技術的累積，形成了一定的專利封鎖，讓新進入者難以突圍；同時，這些企業具有較高的品牌效應和完善的分銷渠道，更是讓新進入者舉步維艱。

凱迪電器卻突破了這一困境：2016年至2018年，其營業收入從5.65億，增長至11.39億，年均復合增長41.98%。

收入之所以能高速增長，離不開凱迪電器優秀的技術。

凱迪電器是一家可以完成“垂直一體化生產”的廠商，即其能夠自主完成“模具開發-注塑-加工-制造-組裝-檢測”生產制造全流程。

同時，凱迪電器不僅掌握了如電子技術工藝、注塑工藝、模具開發工藝等多項技術，還能自行設計關鍵零部件，這可以避免外協加工導致的產品質量和技術泄露問題。

如“沙發用電動推桿的防夾技術”有效阻止了人或動物在電動沙發底部區域被夾傷的可能性，提高了電動沙發使用安全性，為提高此類產品的市場競爭力起到了重要作用。

此外， “電動推桿增大機械自鎖技術”、“線性驅動器的緊急快速釋放技術”、“多功能同步運動控制盒技術”等技術還填補了國內相關領域空白。

凱迪電器產品功能齊全，幾乎可以滿足用戶所有要求：

如其功能沙發，座面、靠背、扶手的設計更加符合人類的身體構造，具備多姿勢變換、仰臥、輔助站立、按摩、保健、助力等功能；

如汽車尾門系統，駕乘者可通過多種方式控制尾門開閉，比如按動車輛尾門開關鍵、遙控車鑰匙或在尾門相應區域使用人體感應。該系統具備智能防夾、高度記憶等功能以及操控便捷、實用性強等優點。

如此全面的技術水平，和凱迪電器持續投入研發相關，從2016年至2018年，其研發費用由2117萬增至4742萬，年均復合增長49.67%，超過收入漲幅。

凱迪電器完善的生產體系吸引了一批優質的下游終端廠商，如海外企業Southern Motion、Ashley、Teknion Limited、White Feathers等，以及顧家家居（603816）、海派家居、榮泰健康（603679）等國內優勢企業，這也間接證明了其市場地位。

從整體市場來看，線性驅動行業屬于處于上升期的新興發展行業；從市場區域分布來看，歐洲、北美等發達地區線性驅動系統市場成熟、需求穩定，是主要消費地區，而亞洲、大洋洲、南美洲等新興市場潛力巨大，未來需求將逐步釋放。

全球知名調研公司TECHNAVIO發布的《GLOBAL ACTUATOR MARKET》數據顯示，2015年全球線性驅動器市場規模為16.6億美元，預測到2020年將增長到23.3億美元，年均復合增長率為6.9%。

在2015年，北美地區市場份額達21.8%，歐盟市場份額達到17.9%，亞太地區市場份額為20.7%，預計2020年，亞太地區市場份額將首次超越北美地區，成為全球最大的線性驅動器消費市場。

市場分布及趨勢如此，最核心原因來自人均可支配收入以及人口數量：歐美發達國家可支配收入高，有著更強的消費能力，可以購置更多提升生活質量的商品；亞太地區人口基數巨大，城鎮化進程迅速，中產階層人數快速增多，最終成為線性驅動器最大消費市場，順理成章。

瘋狂擴大產能

線性驅動系統行業，除了技術水平以及客戶資源，規模體量也相當重要：

其一，在勞動力成本、環境保護成本上升等不利因素影響下，行業生產成本不斷提高，企業要在激烈的市場競爭中保持優勢，必須依靠規?；a有效降低成本；

其二，下游大客戶，尤其是跨國大企業的訂單量較大，而且交貨時間要求嚴格，直接導致大客戶在選擇供應商的時候，特別注重供應商的生產能力。

事實上，線性驅動系統行業規模效應很明顯：如凱迪電器汽車尾門驅動系統業務，2018年產銷量都不高，但是2019年上半年，凱迪電器新開拓了奇瑞汽車、小鵬汽車兩大客戶，導致其半年訂單就和去年全年持平。規模效應明顯，毛利率由23.28%提升了9.42個百分點至31.7%。

可見規模是行業非常核心的競爭力，因此，凱迪電器從2016年起，通過自身經營，努力提升產能，從2016年年產309.8萬套至2018年598.5萬套，產能幾乎翻倍。

即使如此，凱迪電器近幾年產能利用率幾乎都超過100%，尤其是智能家居驅動系統，產能利用率在近幾年都不低于100%。

因此，凱迪電器如能上市成功，將用10.13億完成“線性驅動系統生產基地建設項目”，預計達產后，能實現年營收13.26億，按照2018年僅有11.36億營收來推測，其總體產能將翻倍。

同時，在面臨智能家居驅動系統常年產能嚴重不足的情況，凱迪電器也將單獨使用上市融資金額中的6697萬完成“辦公家具智能推桿項目”，并且僅用1年完成建設，比“線性驅動系統生產基地建設項目”快半年，達產后產能也將翻倍。

產能問題的解決將有利于凱迪電器開拓新市場，承接更多訂單，但市場空間是否充足也是不得不考慮的問題。

2020年23億美元的全球市場空間，對于2018年營收11.3億的凱迪電器，市場還是有10余倍空間。

然而，看似市場空間充足，但是行業里玩家眾多，不僅有凱迪電器，還有上市公司捷昌驅動（603583），全球最早的線性驅動企業丹麥LINAK A/S，在全球50多個地區設立辦事處的德國Dewert Okin，以及競爭力強大的臺灣TIMOTION等企業。

其中，捷昌驅動是與凱迪電器最相似的競爭對手，兩家公司銷售區域覆蓋全球，而且其產品運用范圍都非常相似，甚至營收級別也幾乎一樣，捷昌驅動2018年營收11.16億，和凱迪電器的11.36億相差無幾。

而不同之處在于以下三點：首先，凱迪電器占營收比重最多的產品是功能沙發驅動系統，而捷昌驅動的主營產品是升降辦公桌驅動系統；其次，凱迪電器海內外營收大致占比幾乎達到五五開，而捷昌驅動大約80%營收來自海外。

另外，兩家公司銷售模式有所不同，捷昌驅動與海外廠商合作模式主要為ODM模式；而凱迪電器以直銷為主，其自成立之初就重視客戶服務工作，不僅配備了熟練掌握外語的銷售人員和技術支持人員，在海外對終端廠商直接銷售，還在美國、歐洲設立了子公司，服務更加貼心，響應更加迅速。

不同的銷售方式各有優勢，但相比于歐美等發達國家相對飽和的市場，亞太地區有望成為行業下一個“引爆點”。一半營收來自中國的凱迪電器，如IPO擴產能成功，有望在“亞太周期”來臨時，獲得更快的發展。

本文來源于億歐，原創文章，作者：鄧環宇。轉載或合作請點擊轉載說明，違規轉載法律必究。

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